财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和(hé)投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智(zhì)能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(zhì)宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了(le)一些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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